项目四 钱到哪里去 教学要求 了解投资的概念和分类 熟悉项目投资的程序和影响因素 掌握项目投资的评价程序和相关现金流量 掌握如何应用项目投资的评价方法对投资项目进行评价 掌握债券和股票的估价方法 教学重点 计算项目投资决策的动态评价指标 债券价值与股票价值的估计 教学难点 运用逐步测试法和插值法计算内含报酬率 课时安排 6课时 教学内容 任务一 投资管理基础 一、投资的概念 企业投资是企业为了获取未来经济利益的流入而向一定对象投放资金的经济行为，包括设备采购、厂房建造、购买股票等。 二、投资的分类 （一）直接投资与间接投资 按投资活动与企业本身生产经营活动的关系，投资可以分为直接投资和间接投资。 （二）项目投资与证券投资 按投资对象不同，投资可以分为项目投资和证券投资。 （三）独立投资与互斥投资 按投资项目之间的相互关系，投资可以分为独立投资和互斥投资。 任务二 项目投资的管理 一、项目投资的概念及特点 项目投资是一种以固定资产项目为对象，直接与新建固定资产项目或更新改造固定资产项目有关的长期投资行为，具有投资数额大、影响时间长、变现能力差、环节多、考虑因素复杂、投资风险高等特点。 二、项目投资的程序和影响因素 （一）项目投资的程序 项目投资的程序主要包括的环节有：投资项目的提出，投资项目的评价，投资项目的决策，投资项目的执行，投资项目的再评价。 （二）项目投资的影响因素 1.市场环境 市场环境的影响因素很多，包括政治、经济、法律、文化等。对市场环境的研究分析就是看项目有没有市场。 2.竞争对手 3.市场战略 三、项目投资的评价程序和相关现金流量 （一）项目投资的评价程序 项目投资的评价一般按照下列步骤进行： （1）提出项目的投资方案。其中，新产品的投资方案通常来自研发部门或销售部门，设备更新的建议通常来自生产部门。 （2）估计投资方案的相关现金流量。 （3）计算投资方案的评价指标。 （4）比较价值指标与可接受标准。 （5）对已接受的方案进行敏感分析。 （二）项目投资的相关现金流量 1.现金流出量 项目投资的现金流出量是指该项目投资引起的企业现金支出的增加量，主要包括以下四个部分： （1）建设投资。 （2）垫支营运资金。 （3）付现营运成本。 （4）各项税款。 2.现金流入量 项目投资的现金流入量是指该项目投资引起的企业现金收入的增加量，主要包括以下三个部分： （1）营业收入。 （2）固定资产回收残值。 （3）回收垫支营运资金。 四、项目投资的评价方法 按是否考虑货币时间价值，项目投资的评价方法可分为静态评价方法和动态评价方法。静态评价方法主要有静态投资回收期法和投资利润率法。动态评价方法主要有净现值法、净现值率法和内含报酬率法。 （一）静态评价方法 1.静态投资回收期法 （1）静态投资回收期的计算公式为 式中，CI为现金流入量（cash inflows）；CO为现金流出量（cash outflows）；(CI－CO)t为第t年的净现金流量；Pt为静态投资回收期。 更为实用的计算公式为 式中，T为项目各年累积净现金流量首次为正值的年份。 当未来每年的净现金流量都相等时，静态投资回收期的表达式为 静态投资回收期＝原始投资额÷每年净现金流量 （2）投资决策。对于互斥项目来说，静态投资回收期越短的项目越好；对于独立项目来说，只要静态投资回收期小于或等于基准投资回收期即可。 （3）静态投资回收期法的优缺点。静态投资回收期法计算简便，易于理解，但没有考虑资金时间价值，完全忽视了回收期以后的现金流量状况，故而可能导致决策者优先考虑能够快速受益的投资项目。 2.投资利润率法 （1）投资利润率的计算公式为 （2）投资决策。运用投资利润率法进行独立项目的投资决策时，应设基准投资利润率Rc，当R≥Rc，则该投资方 ... ...
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