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课件网) 第八章 营运资金管理 第一节 营运资金管理概述 第二节 现金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理 第五节 流动负债管理 第一节 营运资金管理概述 一、营运资金的概念与特点 概念 营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。 营运资金 流动资产 流动负债 投资回收期短 流动性强 具有波动性 速度快 弹性大 成本低 风险大 特点 营运资金的特点 （一）周转具有短期性 （二）实物形态具有易变性 （三）数量具有波动性 （四）实物形态具有变动性 （五）来源具有灵活多样性 特点 二、营运资金的管理原则 （一）认真分析生产经营状况、合理确定营运资金的需要数量。 （二）在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金。 （三）加速营运资金的周转，提高资金的利用效率。 （四）合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债能力 三、营运资金战略 企业必须建立一个框架用来评估营运资金管理中的风险与收益的平衡，包括营运资金的持有和筹资战略 一个财务管理者必须做两个决策：一是需要拥有多少营运资金；二是如何为营运资金融资 三、营运资金战略 影响因素 风险与报酬 企业所处行业 企业规模 利息率的变化 三、营运资金战略 （一）营运资金持有政策 1.营运资金持有政策分析 营运资金持有政策主要解决在既定的总资产水平下，流动资产和非流动资产各自占有比例的关系问题。一般而言，较多投资流动资产可降低风险，但也会降低企业投资报酬率。 营运资本投资策略主要解决：决定公司在流动资产及其各组成项目上的投资水平；营运资本投资需要在流动性与盈利性之间进行权衡。 （一）营运资金持有政策 2.营运资金持有政策分类 如果保持企业产出和销售水平不变，则企业流动资产水平越低，资产利润率就越高。但流动资产水平降低，会使流动比率下降，增加企业偿债（流动性）风险。 （一）营运资金的持有政策 紧缩的流动 资产持有政策 适中流动资产 持有政策 宽松的流动 资产持有政策 营运资金持有政策 流动资产与销售收入的比率 （一）营运资金持有政策 宽松策略 适中策略 紧缩策略 销售额 流动资产水平 流动资产 持有政策 流动资产与销 售收入比率 流动资产保险储备量 收益 风险 适中 适中 正常 中 中 宽松 高 额外 低 低 紧缩 低 无或少 高 高 各种持有政策的比较 （一）营运资金持有政策 例：北方公司目前年销售额为2000件，销售收入为200000元，净利润20000元。现根据市场预测，每年可销售2400件，销售收入为240000元，实现净利润24000元，但扩大产量必须增加10000的固定资产投资，现公司决定保持资产总额不变，减少10000元流动资产投资，相应增加10000元固定资产投资。 目前的资产组合和筹资组合，以及不同筹资组合对企业风险和报酬的影响详见下表 资产组合 筹资组合 流动资产 40000 固定资产 60000 流动负债 20000 长期资金 80000 合计 100000 合计 100000 北方公司资产组合与筹资组合 单位：元 资产组合对北方公司风险和报酬的影响 单位：元 项目 现在情况 （保守的组合） 计划变动情况 （冒险的情况） 资产组合 流动资产 固定资产 资产合计 净利 40000 60000 100000 20000 30000 70000 100000 24000 几个主要比率 投资报酬率 流动负债/总资产 流动比率 20000/100000 = 20% 40000/100000 = 40% 40000/20000 = 2 24000/100000 = 24% 30000/100000 = 30% 30000/20000 = 1.5 三、营运资金战略 （二）营运资金筹集政策 1. 流动资产的划分 （1）永久性流动资产：企业生产经营永久必须的，随销售额的正常扩大而增长的流动资产。 （2）临时性流动资产：与生产经营的周期性变化相适应，随销 ... ...
