任务4.3 资本成本与资本结构决策 教案《财务管理基础（第四版）》（高教版）

×××学院 专业 年度第 学期 《财务管理》课程课堂教学方案 课程名称 《财务管理》 课程性质 考试 教学地点 ××× 总学时数 64（48） 教学周数 16 总授课第几次 是否用多媒体 是 授课教师 ××× 理论知识或实务操作 理论知识与实务操作 授课项目 学习任务 §项目四 筹资管理 任务4.3 资本成本与资本结构决策 课时 3+2（1） 教学目的与要求 要求：（1）理解资本成本含义及作用；（2）理解和掌握个别资本成本、综合资本成本、边际资本成本的含义及计算方法；（3）理解资本结构和最佳资本结构的含义、最佳资本结构决策的方法。 难点与重点 难点与重点：资本成本、个别资本、综合资本成本和边际资本成本的含义及计算方法；（2）资本结构的含义及最佳资本结构决策的分析方法。 教学方法（形式） 讲授、讨论与案例相结合 授课具体内容、过程及课时分配： §项目4 筹资管理 §任务4.2 杠杆效应及应用 【任务引入】（见教材）：由资本结构决策案例引入？ 2’【知识准备】--讲授新课 125’资本成本认知 （一）资本成本含义；（二）个别资本成本的计算；（三）综合资本成本计算；（四）边际资本成本计算 二、资本结构决策方法（一）比较综合资本成本法；（二）比较每股收益法；（三）无差异点分析法 【任务解析】 3’ 【同步快速测试】（见教材P××页） 3’【课堂小结】 2’ 项目实训：筹资方案模拟实训或案例分析 90’（45’） 课堂练习或作业布置 作业布置：任务4.3（见辅导教材P××页） 教学体会或建议（授课后填写） 课程教学讲义 任务4.3资本成本与资本结构决策 一、资本成本认知 （一）资本成本含义 资本成本（cost of capital）是指为筹集和使用资本而付出的代价。 1.资本成本内容 （1）筹资费用。 （2）用资费用。 资本成本一般用相对数即资本成本率（the cost of capital rate）来表示，它是资金占用费与筹资净额（筹资额扣除筹资费用后的差额）的比率。其计算公式为： 资本成本率 由于筹资费用一般以筹资净额的某一百分比计算，因此，上述计算公式也可表现为： 资本成本率 可以用符合表示为： 2.资本成本的作用 首先，资本成本是企业的投资者（包括股东和债权人）对投入企业的资本所要求的收益率；其次，资本成本是投资本项目（或本企业）的机会成本。因此,国际上将其列为一项“财务标准”（a financial standard）。 资本成本的概念广泛运用于企业财务管理的许多方面，对于企业筹资决策、投资决策，乃至整个经营管理都有重要意义。 （二）个别资本成本的计算 个别资本成本（Individual Cost Capital）是指企业使用各种长期资金的成本。 1.债务成本 债务成本（Cost of Debts）主要有长期借款成本和债券成本。利息由于可以在税前支付，因此具有减税效应。企业实际负担的利息为：利息×（1-所得税税率）。 （1）长期借款资本成本。 Kl＝＝ 当银行借款的手续费很低时，上式中的fl也可以忽略不计，则上式可简化为： 在长期银行借款附加补偿余额（CB）的情况下，长期借款筹资额应扣除补偿余额作为筹资净额，从而长期借款的资本成本将会提高。 【业务实例4-7】长期借款的资本成本计算 （2）债券资本成本。 债券资本成本的计算公式为： ＝＝ 当债券为等价发行时，其公式也可以写作： 【业务实例4-8】债券的资本成本计算 【业务实例4-9】债券资本成本计算 权益资本成本 （1）优先股资本成本（Cost of Preferred Stock）。它与债券不同的是股利在税后支付，且没有固定到期日。因此，优先股成本的计算公式为： 【业务实例4－10】优先股资本成本计算 【业务实例4－11】优先股资本成本计算 （2）普通股资本成本（Cost of Common Stock）。普通股现值的计算公式为： 由于股票没有到期日，即,此时，，因此，股票的现值公式就可以简化为 ... ...