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课件网) 第四章 项目投资管理 * ◇ 学习目标 （1）知识目标：理解现金流量的含义与构成，熟练掌握现金流量估算方法和项目投资现金流量表的编制方法。理解项目投资的含义与类型，熟练掌握项目投资决策评价的非贴现指标与贴现指标及其计算方法。理解证券投资的相关概念，掌握债券和股票的估价和投资收益率的计算方法，理解证券投资组合风险与收益的关系，掌握资本资产定价模型。 （2）能力目标：能够运用现金流量估算和编制方法，编制项目投资决策现金流量表。能够熟练运用项目投资决策评价指标与方法，结合企业投资项目的特点，对各备选投资方案进行决策分析与评价。能够运用证券投资决策的分析评价方法，对所投资证券（债券与股票）进行价值估算和投资收益分析。能够运用资本资产定价模型对证券投资组合风险收益率和投资必要收益率进行计算分析。 ◇ 学习任务 1.项目投资现金流量的估算； 2.项目投资决策； 3.证券投资决策。 * 任务一 项目投资相关概念 * 一、现金流量认知 （一）现金流量的含义 （二）作用 （三）现金流量假设 （1）投资项目的类型假设 （2）财务可行性分析假设 （3）全投资假设 （4）建设期投入全部资金假设 （5）项目投资的经营期与折旧年限一致假设 （6）时点指标假设 （7）确定性假设 * 在项目投资决策中，是指投资项目在其计算期内因资本循环而可能发生 或应该发生的各项现金流入量和现金流出量的统称，它是计算项目投资 决策评价指标的重要根据和重要信息之一，也称现金流动量。 二、现金流量的构成 现金流量的构成 构成项目 具体内容 从内容上看 现金流入量（cash inflows） 包括：营业收入、回收固定资产的余值、回收流动资金、其它现金流入量 现金流出量（ cash outflows） 包括：建设投资、垫支的流动资金、经营成本（或付现成本）、各项税款、其它现金流出量。 现金净流量（net cash flows，NCF） NCF=年现金流入量－年现金流出量 从产生的时间上看 初始现金流量 包括：建设投资、流动资产投资、原有固定资产变价收入和清理费用，以及其他投资费用。 营业现金流量 包括：产品或服务销售所得到的现金流入量、各项营业现金支出、税金支出等。年营业现金净流量=年销售收入-付现成本-税收支出 终结现金流量 包括：固定资产的变价收入、投资时垫支的流动资金的收回、停止使用的土地的变价收入，以及为结束项目而发生的各种清理费用。 * 三、现金流量的估算 （一）现金流入量的估算 1．营业收入的估算 2．回收固定资产余值的估算 3．回收流动资金的估算 （二）现金流出量的估算 1．建设投资的估算： （1）固定资产投资（固定资产原始投资） （2）无形资产投资和开办费投资 2．流动资金投资的估算 （1）确定本年流动资金需用额 = 与项目有关的经营期每年流动资产需用额－该年流动负债需用额 （2）确定本年的流动资金增加额 = 本年流动资金需用额－截止上年末的流动资金占用额（即以前年度已经投入的流动资金累计数） * 3．经营成本（付现成本）的估算 * 可在经营期内一个标准年份的正常产销量和预计消耗水平的基础上进行测算 可根据本项目的固定资产原值、无形资产和开办费投资，以及这些项目的折旧或摊销年限进 应根据具体项目的借款还本付息方式来估算 （三）净现金流量的估算 1．项目计算期———是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束的全部时间，用n表示。 2．净现金流量的估算 （1）建设期现金净流量的计算： （2）经营期营业现金净流量的计算： （3）经营期终结现金净流量的计算： 现金净流量＝回收额 * 指无形资产摊销额。 （四）投资项目决策中的现金流量表的编制 1．概念 2．与财务会计的现金流量表的差别 * 3．表格形式 投资项 ... ...
